Canje de créditos por impago
Un swap es un acuerdo entre dos partes para intercambiar secuencias de flujos de efectivo durante un periodo de tiempo determinado. Normalmente, en el momento de iniciar el contrato, al menos una de estas series de flujos de efectivo está determinada por una variable aleatoria o incierta, como un tipo de interés, un tipo de cambio, el precio de las acciones o el precio de las materias primas.
Conceptualmente, se puede ver un swap como una cartera de contratos a plazo o como una posición larga en un bono junto con una posición corta en otro bono. Este artículo tratará los dos tipos más comunes y básicos de swaps: los de tipos de interés y los de divisas.
A diferencia de la mayoría de los contratos de opciones y futuros estandarizados, los swaps no son instrumentos que se negocien en bolsa. En cambio, los swaps son contratos personalizados que se negocian en el mercado extrabursátil (OTC) entre partes privadas. Las empresas y las instituciones financieras dominan el mercado de swaps, en el que apenas participan los particulares (si es que lo hacen). Dado que los swaps se producen en el mercado OTC, siempre existe el riesgo de que una contraparte incumpla el swap.
¿Qué es un contrato de futuros sobre permutas?
Los futuros de swaps son contratos de futuros basados en swaps de tipos de interés. Están diseñados para ofrecer a los participantes en el mercado de renta fija una nueva forma de cubrir el riesgo de diferencial, por ejemplo, de los valores respaldados por hipotecas, bonos corporativos y obligaciones de la Agencia.
¿Cuál es la diferencia entre un swap y un contrato de futuros?
Sin embargo, una diferencia clave entre los swaps y los futuros es que los futuros son contratos muy estandarizados, mientras que los swaps pueden adaptarse para cubrir mejor el riesgo de precio de la materia prima para la contraparte.
¿Cómo funciona un contrato de intercambio?
Un swap es un acuerdo de intercambio financiero en el que una de las dos partes se compromete a realizar, con una frecuencia establecida, una serie de pagos, a cambio de recibir otra serie de pagos de la otra parte. Estos flujos responden normalmente a pagos de intereses basados en el importe nominal del swap.
Canje de materias primas
Por ejemplo, puede utilizarse en el mercado de la electricidad para fijar el precio de la energía: una de las contrapartes se compromete con la otra a pagar un precio fijo al recibir el precio variable (al contado o indexado de otro tipo). La liquidación se realiza sobre la diferencia entre ambos importes.
En caso de compra, el contrato tiene un valor más alto a medida que aumenta el precio del mercado subyacente. Si, por ejemplo, se firmó un contrato de compra de energía para el mes de mayo a un precio de 150 €/MWh, a medida que el precio del mercado aumenta, habrá una mayor ganancia derivada de la firma del contrato. Por el contrario, en caso de reducción del precio, habrá una pérdida proporcional a la diferencia entre el precio de mercado y el precio de compra.
En caso de venta, el contrato tiene un mayor valor al disminuir el precio del mercado subyacente. Si, por ejemplo, se firmó un contrato de venta de energía para el mes de mayo a un precio de 150 €/MWh, a medida que el precio del mercado disminuye, habrá una mayor ganancia derivada de la firma del contrato. Por el contrario, en caso de subida de precios, habrá una pérdida proporcional a la diferencia entre el precio de mercado y el precio de venta.
Wikipedia
Los derivados son títulos cuyo valor viene determinado por un activo subyacente en el que se basa. Por lo tanto, el activo subyacente determina el precio y si el precio del activo cambia, el derivado cambia con él. Algunos ejemplos de derivados son los futuros, los forwards, las opciones y los swaps. El objetivo de estos valores es dar a los productores y fabricantes la posibilidad de cubrir los riesgos. Mediante el uso de derivados, ambas partes acuerdan una venta a un precio determinado en una fecha posterior. En cada derivado se documentan ciertos aspectos como la relación entre el derivado, el tipo de activo subyacente y el mercado en el que se negocian. Es esencial entender los puntos fuertes y débiles de cada derivado para emplearlos al máximo.
Los futuros son contratos organizados en bolsa que determinan el tamaño, el plazo de entrega y el precio de una mercancía. Los futuros pueden negociarse fácilmente porque están estandarizados por una bolsa. Por cada materia prima negociada hay diferentes aspectos especificados en un contrato de futuros. El primero de ellos es la calidad de la mercancía. Para que una materia prima se negocie en la bolsa, debe cumplir los requisitos establecidos. El segundo es el tamaño de un contrato. El tamaño determina las unidades de una mercancía que se negocian por contrato. En tercer lugar está la fecha de entrega, que determina en qué fecha o en qué mes debe entregarse la mercancía. Gracias a la estandarización de los futuros, las materias primas pueden negociarse fácilmente y permiten a los fabricantes acceder a grandes cantidades de materias primas. Pueden comprar sus materiales en la bolsa y no tienen que preocuparse por el productor ni asumir contratos con múltiples proveedores.
Cambio de base
El riesgo surge para las empresas cuando no saben lo que va a pasar en el futuro, por lo que obviamente hay riesgo asociado a muchas decisiones y actividades empresariales. El riesgo de los tipos de interés surge cuando las empresas no lo saben:
Si la empresa no conoce sus futuros pagos de intereses o ganancias, no puede completar una previsión de flujo de caja con precisión. Tendrá menos confianza en sus decisiones de evaluación de proyectos porque los cambios en los tipos de interés pueden alterar el coste medio ponderado del capital y el resultado de los cálculos del valor actual neto.
Por supuesto, siempre existe el riesgo de que si una empresa se ha comprometido con préstamos a tipo variable cuando los tipos de interés eran bajos, una subida de los tipos de interés no sea sostenible por la empresa y entonces la liquidación se convierta en una posibilidad.
Hay que tener en cuenta que el objetivo principal de la gestión del riesgo de los tipos de interés (y, de hecho, de la gestión del riesgo de las divisas) no es garantizar a una empresa el mejor resultado posible, como el tipo de interés más bajo que tendría que pagar. El objetivo principal es limitar la incertidumbre de la empresa para que pueda planificar con mayor confianza.
